美国2023年第一季度实际GDP增长弱于预期-富国银行

与上一季度相比，2023年第一季度的实际GDP年化增长率為1.1%，低于普遍预期。

实际消费支出以3.7%的稳定速度增长。但是，库存的大幅波动使整体实际GDP增长率下降了2.3个百分点。其他支出组成部分喜忧参半。

月度数据显示，消费者支出在过去几个月失去了动力。此外，消费者越来越依赖信贷和储备现金来支付购𧹒费用。我们认為，这些因素是不可持续的。

我们继续预测，美国经济将在今年下半年陷入衰退，我们预计衰退的严重程度将适中。

GDP增长数据低于普遍预期

今天上午发布的数据显示，与2022年第四季度相比，美国第一季度实际GDP年化增长率為1.1%。这一结果不仅比第四季度2.6%的环比增长率有所放缓，而且也低于1.9%的普遍预测。 GDP同比增长率从第四季度的0.9%上升到第一季度的1.6%，反映了去年的低基数效应(即，实际GDP在第一季度至2022年收缩)。

第一季度的实际GDP增长主要是由实际个人消费支出(PCE)推动的。在我们周三发布的一份报告中，我们注意到，商务部对月度零售支出数据进行了一些向下修正，我们指出，实际个人消费支出增长的潜力没有我们最初预期的那麽强劲。然而，第一季度实际个人消费支出以3.7%的稳定速度增长。话虽如此，从消费支出的增长来看，本季度似乎是以疲弱的基调结束的。在1月份同比飙升1.5%之后，2月份实际个人消费支出小幅下降0.1%。如果不对之前公布的月度数据进行修正，那麽3.7%的季度增长率意味著3月份的实际个人消费支出相对于2月份下降了0.5%(未按年率计算)。 (3月份个人消费支出数据将于4月28日星期五公布)

其他支出组成部分的增长喜忧参半。实际政府支出增长4.7%，非住宅建筑支出跃升11.2%。然而，住宅建筑支出连续第八个季度下降，下降4.2%，实际企业设备支出下降7.3%，连续第二个季度下降。 4.8%的出口增长或多或少被2.9%的进口增长率所抵消。