黄金走弱，贸易协议成為焦点，美国核心 PCE 数据上升，股市上涨

• 金价在5月份核心PCE通胀上升后延续跌势，利率走势呈现混合信号。
• 密歇根消费者信心指数在6月份上升，通胀预期下降。
• XAU/USD跌向5月份低点，贸易协议乐观情绪支撑股市需求。

黄金（XAU/USD）在中国和美国于6月早些时候宣布的贸易协议达成后遭遇另一次挫折。该消息支撑了对风险资产的需求。

随著风险偏好的持续改善，贵金属本周承压。由于避险资金流向风险资产，黄金在周五的交易中低于3,300美元，跌幅接近2%。

美国5月份通胀数据超出分析师预期

周五发布的核心个人消费支出（PCE）数据对美元施加了额外压力，但对黄金的提振作用有限。

这一重要数据集衡量商品和服务价格上涨的速度，并按月发布。它是美联储（Fed）首选的通胀指标，在设定利率预期方面发挥著重要作用。

5月份的整体PCE通胀数据符合预期。月度数据上升0.1%，与4月份持平，而同比增速上升至2.3%，略高于4月份的2.2%，并符合预测。

然而，核心PCE数据——剔除食品和能源等波动性成分——则意外上行。月度和年度数据均高于预期。核心PCE环比上升0.2%，高于0.1%的预期，而年度增速攀升至2.7%，超出4月份2.6%持平的预期。

相比之下，整体消费数据令人失望。5月份个人收入下降0.4%，远低于预期的0.3%增幅，且较4月份的0.7%增幅出现大幅回落。个人支出也下降0.1%，未能达到预期的0.1%增幅，且低于上个月的0.2%。

作為美联储首选的通胀指标，核心PCE的上升使得政策前景变得複杂。特朗普总统继续施压美联储降息以支持经济，但此类举措通常会加剧通胀——目前已高于美联储2%的目标。

侭管如此，随著收入和支出数据显现出明显的经济疲软迹象，美联储可能被迫在通胀与更广泛经济放缓风险之间权衡。对于市场而言，这為鸽派基调的转变打𫔭了大门，可能為7月份的降息铺平道路。

此外，特朗普总统对美联储施加了巨大的压力，要求其降息以刺激经济。

美联储面临的一个主要担忧是关税对通胀的影响。与中国达成的贸易协议使得对中国进口的更高对等关税暂停至8月12日，这可能缓解潜在更高关税对美国经济的压力。根据CME FedWatch工具，9月份降息25个基点（bps）的概率已上升至72%，市场预计到年底利率将至少下降50个基点。

虽然较低的利率对黄金有利，但对股票和风险资产需求的增加可能会在短期内继续对黄金施加压力。

每日市场动态摘要：黄金消化关键美国经济数据的发布，避险需求减弱

• 最新的密歇根大学数据描绘了美国消费者信心和通胀预期的混合图景。消费者信心指数在6月份小幅上升至60.7，高于之前的60.5，表明整体消费者信心有所改善。
• 然而，消费者预期指数下降至58.1，表明家庭对未来经济状况的乐观情绪略有减弱。
• 在通胀方面，短期和长期预期均有所下降，一年期预期降至5.0%，五年期预期降至4.0%。侭管通胀预期仍然较高，但下降可能会為美联储提供一些缓解，因為它在应对相互矛盾的信号时——强劲的通胀数据与消费者需求放缓。
• 周四第一季度的最终国内生产总值（GDP）数据显示，美国经济收缩了0.5%，因為在特朗普宣布"解放日"提高关税之前，进口增加。
• 下表展示了美国经济分析局周四发布的第一季度GDP组成部分的细分情况。

• 美联储理事会发布的银行压力测试将于GMT20:30发布。该报告概述了美国最大的银行机构在各种不利经济情景下的表现。旨在评估金融系统的韧性；该测试评估这些银行在遭遇严重金融冲击时的反应。
• 结果可能会影响美联储的货币政策前景，并帮助评估其长期目标——价格稳定和可持续经济增长的潜在风险。
• 对于黄金而言，这些数据发布的汇总可能在确定XAU/USD的方向上发挥重要作用。尤其是在市场消化了最新的美中贸易谈判进展后，投资者将关注更广泛的宏观经济环境。

黄金技术分析：XAU/USD延续跌势，熊市动能推动RSI接近超卖区域

黄金仍然承压，价格交易在3300美元的关键心理水平下方，该水平现在為黄金提供了短期阻力。

其上是50日简单移动平均缐，位于3324美元，20日简单移动平均缐接近3356美元。

相对强弱指数（RSI）接近30，可能是超卖状态的迹象。

在熊市情景中，若持续跌破4月低高波动的中点，即50%斐波那契回撤位，将在3228美元提供支撑。若跌破该水平，可能会打𫔭通往3200美元心理关口的大门。100日简单移动平均缐在3164美元处作為更深的支撑水平。

黄金日缐图

另一方面，牛市情景需要在20日简单移动平均缐之上进行决定性反弹，可能重新点燃向3400美元和3452美元阻力水平的上行动能。在此类走势未出现之前，黄金可能仍然容易在其更广泛的整合模式中出现更深的回调。